长方照明等三新股21日上市定位分析

    长方照明
    (300301)
    均值区间：18.53-21.97元
    极限区间：15.90-28.00元
    【基本信息】
    股票代码 300301 股票简称 长方照明
    总发行量数(股) 27,000,000 上市地点 深圳证券交易所
    发行价格(元/股) 20 发行市盈率 32.79
    发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 5.40
    网上发行日期 2012-03-12 周一 网上发行数量(股) 21,640,000
    网上发行中签率(%) 0.5576085088 主承销商 国信证券股份有限公司
    【公司简介】
    主营业务 LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。
    公司是一家集研发、设计、生产、销售为一体的专业LED光源及照明灯厂商，主营业务为LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。公司拥有LED光源和
    LED成品照明灯两大类，四大系列产品，产品获得多项国际权威认证。
    【机构观点】
    东海证券：15.9-21.2元。2011年公司营业收入4.24亿元，归属母公司净利润6584万元，按发行后摊薄EPS为0.61元。公司核心竞争力在于具备较强的成本优势。通用照明市场启动已为期不远，贴片式封装和照明应用产品是公司未来业务的重点拓展方向。预计公司2012-2014年EPS为1.06元、1.40元和1.84元。
    国金证券：20元。财政补贴公开招标及中环资在“十二五”采购计划的推出，是LED照明产品需求爆发的导火索，拥有高端贴片式LED封装技术的公司将分享巨大LED照明市场。公司短期内能依靠成本优势在中低端LED照明市场快速成长，但由于技术处于中低端，未来面临所在细分市场增速放缓、成本优势不能持续、盈利能力下滑的风险。预计2012-2014年公司EPS分别为0.833元、1.065元、1.351元。
    广州证券：23-28元。公司封装产品包括直插式和贴片式LED封装器件，且全部应用于照明领域。本次募集资金主要用于LED封装和照明产品的产能扩张和建立LED照明技术研发中心。目前A股相关LED公司2011年PE均值为35.31倍，而2012年动态PE均值为26.96倍，预计公司2012-2014年EPS分别是1.20元、1.51元和1.82元。
    同有科技
    (300302)
    均值区间：19.30-23.58元
    极限区间：13.60-27.30元
    【基本信息】股票代码 300302 股票简称 同有科技
    总发行量数(股) 15,000,000 上市地点 深圳证券交易所
    发行价格(元/股) 21 发行市盈率 39.62
    发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 3.15
    网上发行日期 2012-03-13 周二 网上发行数量(股) 12,000,000
    网上发行中签率(%) 0.4057670316 主承销商 平安证券有限责任公司
    【公司简介】
    主营业务数据存储、数据保护、容灾等技术的研究、开发和应用。
    公司是国内同行业管理水平较高的企业之一，是国内唯一一家拥有双质量体系认证的专业存储公司。同时，公司还拥有军用信息安全产品认证、公安部信息安全产品认证等。为摆脱对国外数据存储技术及产品的依赖，公司多年来持续在研发生产方面投入资金，不断引进人才和技术，厚积薄发，为政府数据安全，为国防军队的现代化信息建设做出应有的贡献。
    【机构观点】
    申银万国：13.6-17.85元。公司始终坚持技术化、追求高附加值的清晰战略，对行业趋势往往有较强前瞻性。公司近三年的主要客户有中国移动、联想控股、中国资源卫星应用中心、中科院等，较为高端。预计公司2011-2013年完全摊薄EPS为0.62元、0.85元和1.18元。
    安信证券：22.75-27.3元。2010年公司排在国内存储行业市场占有率第八位，列国内存储厂商首位。国内存储能力缺口巨大，市场广阔，云计算、物联网、三网融合的兴起促进存储市场的快速增长。公司拥有完备的专业资质和广泛的客户群，丰富的大型项目经验。预计公司2011-2013年EPS分别为0.68元、0.91元和1.17元。
    民生证券：22.1-26.8元。数据核心时代到来，存储市场前景广阔；公司先发优势明显，有望成为中国的EMC，募投项目将推动公司加速发展。参考中小板、创业板上市的信息安全类和数据中心建设服务类公司的估值水平，考虑存储市场的广阔前景以及公司在国内企业中的领先地位，公司理应享受一定估值溢价。
    国泰君安：18.74-22.3元。公司来自政府与军工的收入比例近两年都在60%以上，业务增速高于市场平均。本次共募集资金1.52亿元，拟投向3个项目，包括NetStor产品产能扩大、研发中心与营销服务网络建设。预期公司发行后2011-2013年EPS分别为0.68元、0.89元、1.14元。
    云意电气
    (300304)
    均值区间：20.87-24.75元
    极限区间：17.90-25.75元
    股票代码 300304 股票简称 云意电气
    总发行量数(股) 25,000,000 上市地点 深圳证券交易所
    发行价格(元/股) 22 发行市盈率 29.5
    发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 5.50
    网上发行日期 2012-03-13 周二 网上发行数量(股) 20,000,000
    网上发行中签率(%) 0.8886525073 主承销商 广发证券股份有限公司
    【公司简介】
    主营业务车用整流器和调节器等汽车电子产品的研发生产和销售。
    公司是国内领先的车用整流器和调节器生产企业，主营业务为车用整流器和调节器等汽车电子产品的研发、生产和销售。公司定位于中高档乘用车整车配套市场，以国内、外新车配套市场为主，欧美售后市场为辅，通过自主研发、合作开发、技术引进等方式，生产近千个规格型号的车用整流器和调节器。公司主导起草了中国内燃机和机动车用整流器行业标准和参与制定大功率车用二极管行业标准。
    【机构观点】
    安信证券：17.9-23.2元。车用调节器占比逐步增加，公司盈利能力提升。本次募集资金投资项目达产以后，将新增车用整流器、调节器年产能各200万只，产能增长比例分别为28.57%、36.36%。预计公司2012、2013、2014年面摊薄后EPS分别为1.05元、1.35元和1.79元。
    国泰君安：20.6-25.75元。公司在汽车原配和售后市场进入了诸多自主与合资品牌的配套体系，整流器和调节器的国内市场占有率达到24%和19%，分别位居第一和第三。进口替代促进国内业务，海外业务进展喜人，技术领先品质优越，募投提高垂直整合度。预测公司2012-2014年的EPS分别为1.03元、1.28元、1.57元。
    海通证券：20.24-25.3元。与国内同行业企业相比，公司在产品质量、研究和开发能力及装备水平等方面占有明显优势。预测公司2012-2014年的每股收益分别为1.01元、1.26元和1.61元。
    中信建投：24.73元。考虑产品的进口替代空间、公司产能和客户维护拓展能力，公司的销量将持续快速增长。公司现有研发人员138人，强大的技术支持将继续使公司占据国内车用电源控制行业的领导位置。
    “限炒令”渐显威力 新股龙虎榜难觅机构身影
    3月份7券商投入6.6亿元打新，浮盈7244.5万元
    日前深交所发布《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》，规定自3月8日起，股票上市首日，盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%，或者盘中换手率达到或超过50%，深交所可以对其实施盘中临时停牌至收盘前3分钟。
    “限炒令”在一定程度上抑制了新股被游资“爆炒”，三月份以来机构登上龙虎榜的次数明显减少，而券商打新热情不减，7券商投入6.6亿元打新，共计浮盈7244.5万元。
    机构现身龙虎榜仅6次
    3月19日，三诺生物、富春通信、汉鼎股份、聚光飞电四只创业板新股在深交所上市。四只新股在不到1个小时的时间里均因达到50%的换手率而被临时停牌。其中，富春通信收报23.36元，上涨46%涨幅最大。
    其实在3月16日，四只登陆深交所中小板的新股就因盘中成交价较开盘价跌幅超过10%而被深交所临时停牌，这业是自深交所颁布停牌新规以来首次因成交价较开盘价跌幅超过10%而被临时停牌的案例。
    深交所新规旨在抑制新股爆炒，从前几批新股上市表现看，“限炒令”似乎没有挡住爆炒新股的游资，不过从最近的一些新股已经出现跌停来看，新政效果开始渐渐显现出来。一位业内人士对记者表示，“限炒令”是对投资者的一种保护手段，“不应当叫市场自己去博弈，监管是必要的，虽然新政还不能完全抑制新股爆炒，但就目前来说未尝是一种不错的手段，至少在上市首日保证新股不被过度炒作，至于上市次日以至于以后，就要看股票的基本面情况了，好的话就上涨，不好就会跌，就看公司的经营了。”
    对于投资者的保护和“限制”措施不只有“限炒令”一个。据悉，各券商日前向旗下营业部发出通知，今年将全面开展完整收录创业板股票交易客户信息及风险测评工作。对交易经验未满两年的新投资者、风险承受能力过低的投资者，不予开通创业板交易。创业板股票交易开户条件趋严，意味着券商在符合投资者适当性服务原则的基础上，须引导投资者回归价值投资。这也反映了证监会的要求，据悉，在深交所举办会员营业部“投资者保护”培训交流活动上，证监会投资者保护局有关负责人表示，保护投资者合法权益一直是证监会工作的重中之重。证券营业部要在投资者保护工作中发挥应有作用，要做到归位尽责，切实发挥投资者保护的主力军作用。
    “限炒令”威力渐显，在三月份的新股龙虎榜中，机构的身影很少被捕捉到。记者统计发现，今年以来至3月5日之间，机构共计40次现身新股龙虎榜。而三月份以来，机构共计只现身龙虎榜6次。具体来看，中国交建3次登上龙虎榜，机构现身2次，共交易1.19亿元。京威股份3次登上龙虎榜，机构现身3次，交易3750.16万元；茂硕电源19日登上龙虎榜，机构现身交易786.3万元。
    7券商投入6.6亿元打新
    虽然“限炒令”威力渐显，炒新族也有所“收敛”，不过，券商打新却热情不减。截止昨日，三月份共有17只新股上市，其中有5只为券商重仓股。江海证券新进博雅生物75.81万股，成为其第十大股东；银泰证券和广州证券分别新进雪迪龙114.6万股，成为其并列第六大股东；中信证券新进三诺生物88万股，成为其第五大股东；国泰君安新进汉鼎股份110万股，成为其并列第九大股东。
    按照新股发行价格计算，国泰证券三月份打新投入20392万元，中信证券打新投入18417.7万元、中银国际证券打新投入18412万元、光大证券打新投入2552万元、银泰证券和广州证券各自投入2350.4万元、江海证券投入1895.25万元。7家券商共计为打新投入66369.75万元。
    按照3月20日收盘价计算，国泰证券浮盈1865.5万元、中信证券浮盈1398.4万元、中银国际证券浮盈1397.96万元、江海证券浮盈1103.8万元、光大证券浮盈513.92万元、银泰证券和广州证券分别浮盈482.47万元。7券商共计浮盈7244.5万元。
    专家支三招破解“炒新”“三高”难题
    改变定价机制、增强信息透明度、引入存量发行制度
    近期新股发行改革开始提速，具体改革政策正在加速落地。与此同时，与新股发行改革相关的“炒新”、“三高”等成为热点话题。
    随着《关于深化新股发行体制改革的指导意见》和修订后的《证券发行与承销管理办法》的正式实施；《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》、《关于加强新股上市初期交易监管的通知》的先后出台，我国新股发行改革已经开始全面推进。
    改变定价机制抑制“三高”
    作为新股发行的核心，也是目前发行市场问题最为突出的新股定价机制，成为了我国证券市场市场化潮流中下一步急需改革的方面。由于2009年至今的新股市场化改革并不彻底，创业板 、中小板 “三高”问题迟迟不能得到有效解决，直接引起“三高”问题的“荷兰式招标”新股询价制度自然也成为了公众舆论的众矢之的。
    据记者了解，荷兰式招标是指，投标人按照所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止，全体中标者统一按最低中标价格认购。美式招标指投标方根据各自报出的价格中标，认购价格并不统一。在荷兰式招标方式下，尽管以最低中标价格作为统一认购价格，但投标机构为获得配售机会极容易推高最终的发行定价，而我国新股网下询价正是采用了荷兰式招标。
    清科研究中心分析师张琦认为，在现阶段我国这样一个强有力的卖方市场中，将新股定价机制由荷兰式招标改为美式招标更能平衡发行人、承销商和询价机构三者间的博弈关系，即对询价机构有激励机制，又约束了询价机构的报价行为，使新股发行定价趋于理性，有效抑制创业板、中小板的“三高”问题。
    据悉，今年将在进一步完善报价申购和配售约束机制方面进行试点。通过合理设定每笔网下配售的配售量及询价定价，根据配售量确定获配机构的数量及随机摇号等技术手段，进行新股配售，对此，沪深证券交易所已作了前期技术准备，试点条件比较成熟，可望尽快实施。
    增强信息透明度抑制“炒新”
    上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊表示，在解决发行人的公司价值与新股发行承销商对股票估值及发行人的发行溢价与同行业可比上市公司的市盈率的合理定位方面，可更趋于市场化定价，更增强了定价信息透明度，相信会有更具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者参与网下询价配售，更有利于抑制对新股的投机和炒作。
    日前，中国证监会投资者保护局负责人也表示，高价发行现象与过多的投资者热衷于“打新”、“炒新”也有很大关系，希望广大中小散户投资者能够从保护自身权益的角度出发，理性对待新股投资，对过度炒作新股、干扰市场定价、导致跟风现象等不良行为，证监会密切关注，并采取有效措施加以打击。
    “关于抑制投机炒新，关键是加强对新股获配机构的准入管理，通过建立数据库长期跟综管理，推荐具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者参与网下询价配售；同时，通过更市场化的新股发行定价机制，缩小新股发行价与二级市场股价的套利空间，从根本上解决炒新投机的现象。”曹俊表示。
    上海严义明律师事务所所长严义明认为，炒新股的问题是我国市场长期存在的重投机、轻投资的问题，需要通过综合改革让价值投资者真正得益，才能对投机者特别是炒新股投机者有所抑制。
    存量发行缓解超募
    新股供求失衡是导致“三高”现象的另一重要原因。由于我国新股发行市场供给一直小于需求，一些投资人便借此操纵股价涨跌谋取短期超额收益，上市公司资金严重超募，超募资金无法得到有效利用，市场资源配置功能无法充分发挥，通过存量发行机制可以增加市场供给、抑制投机炒新、降低不合理高定价、缓解“三高”问题。
    专业人士认为，对于已上市企业，存量发行机制可使老股东通过转让股份的方式快速减持套现，避免解禁后股东集体套现对企业带来的冲击，有利于稳定股市价格；另外，转让旧股所得资金并不进入上市公司，而是归原股东享有，而且，原有股份转让也不会摊薄企业利润；创业者在IPO阶段即可获得收益回报，也是对其创业行为最大的鼓励。
    张琦认为，作为国际先进发行制度的重要内容，存量发行制度的引入是很有必要的。单一的增量发行模式已不适应我国快速发展的资本市场需要，适当借鉴国外成熟的存量发行制度，对完善我国多层次资本市场体制，促进市场发展意义重大。
    清科研究中心认为，美式招标、存量发行的引入是我国新股定价机制改革的方向，只有尽快对新股定价机制加以改革才能平衡发行人、承销商、询价机构三者之间的博弈关系、彻底解决“三高”问题。